8月14日晚间，伟明环保(603568)披露2026年半年报，公司上半年实现营业收入30.69亿元，同比下滑21.39%；归母净利润为9.30亿元，同比下滑34.76%；扣非净利润为8.67亿元，同比下滑36.70%。
从营收结构看，公司三大板块呈分化态势。环保项目运营收入18.40亿元，仍是业绩压舱石；装备、EPC及服务收入7.11亿元；新材料产品收入4.96亿元。各板块合力仍难阻总收入下滑，显示主营业务增长动能乏力，新增长点尚未成型。
费用端的攀升成为业绩“杀手”。上半年，公司财务费用达1.78亿元，同比增加36.46%，公司解释主要为汇兑损益及利息支出增加所致。在收入下滑两成的情况下，财务费用大幅上扬，直接吞噬了本就萎缩的利润空间，成本管控压力凸显。
管理费用与研发费用同样逆势增长。报告期内管理费用达1.37亿元，同比增长14.02%；研发费用6199.18万元，同比增长8.39%。营收向下而费用向上，一降一升之间，经营效率面临挑战，费用端的刚性上涨进一步挤压了盈利水平。
资产负债表暗藏隐忧。截至6月末，货币资金为19.56亿元，较上年末大降40.28%，主要因偿还债务、分配股利、购买理财产品及回购股份所致；交易性金融资产2.95亿元，均为购买理财产品。
存货激增同样值得警惕。上半年存货余额达7.65亿元，较上年末暴增64.25%，公司称主要为新材料业务存货增加。在营收下滑背景下，库存大幅积压不仅占用营运资金，更暗藏跌价风险，资产质量面临考验。
与此同时，资产减值损失大幅扩大。上半年资产减值损失达5279.23万元，其中合同资产减值损失5010.85万元，较上年同期增加近2000万元；信用减值损失1192.84万元，亦较上年同期明显扩大。
现金流状况不容乐观。经营活动产生的现金流量净额为11.51亿元，同比下降13.04%；筹资活动现金流净额为负13.74亿元，同比大幅恶化。虽然投资活动现金流出有所收窄，但整体资金链趋紧态势已现，财务稳健性受到挑战。
行业环境剧变是业绩滑坡的深层原因。公司坦言，垃圾焚烧发电行业已步入成熟期，国内新增项目减少，产能出现局部过剩，国补退坡压力持续。在央企、国企及民企纷纷进军固废处理领域的背景下，市场竞争日趋白热化，项目获取难度加大。
海外拓展与新材料转型亦非坦途。公司虽中标印尼巴厘岛、茂物项目，但海外建设面临地缘政治风险、技术标准差异及ESG合规要求。新材料业务方面，印尼高冰镍项目面临工艺技术革新、原材料供应及商品价格波动等多重不确定性，盈利前景待验证。
衍生品投资同样遭遇“滑铁卢”。报告期内，公司商品套期保值衍生品合约和现货盈亏相抵后的实际收益为负507.37万元，期货市场的波动未能有效对冲风险，反而成为业绩的又一拖累，风险管理能力有待提升。
二级市场上，截至8月14日收盘，伟明环保上涨0.45%报15.61元/股，总市值约319.76亿元，今年以来公司股价累计下跌约24%。
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