重要观点：风潮有尽证券配资，炒作源竭
▲ 风潮有尽，炒作源竭
恶性炒作结束之后，随之而来的伯克希尔时刻的转折开始了。2026年7月成为中国股市历史性转折时刻，之前是恶性泡沫炒作，之后是一场以低估值的合理上涨为基础，资金回归合理性的估值修复健康牛（至少是前期）。低估已经具备10年的上涨合理性，但一直是获得不了资金，这一局面将在2026年7月结束，低估与市场中的主流资金会师结合，使估值修复在历经10多年的难产之后现实化，这个历史进程已经开始了！过去几年的经验，令我有这样一种判断，没有市场化资金主动介入做价值发现，则低估值不能持续发生估值修复。即使中间有政策性资金、国家队资金介入，也只是中间的一次短暂的绽放，不能完全地实现战略性估值修复。所以未来市场化资金在泡沫破裂之后，会不会自主、自愿地持续流入低估值，从而解决长期没有资金、无法实现估值修复的困难？为回答这个问题，我向大家介绍一下我另一个经验性观点：在某一段时间中的主流资金的流向，一般由两个因素决定，一个是公开的因素，另一个是潜在的因素。所谓潜在的因素就是政策意图，所谓公开的因素就是市场资金的利益。这两个因素是互为表里的。回顾2025年7月到2026年6月的整一年时间，市场化资金炒作所谓的科技股的过程中，政策的态度是什么呢？是一种默认，是一种接受，甚至是一种支持，正是这样的政策态度才出现了对科技股的大规模炒作。如果在市场炒作高估值泡沫的时候，政策进行强有力的干涉，局面就是另一种情况，事实是没有干涉，没有干涉就是政策意图。所以从普遍性原理上，一段时间的市场方向、资金流向是在一定政策意图基础上，结合市场资金的利益形成的。所以我们判断接下来市场方向，尤其是市场化资金的流向，要从两个角度切入：一个是政策意图会更中意于哪个方向，另一个是市场资金自身的收割利益。
以下是对这一重要观点的论证
证据一：市场化资金最喜欢的炒作资源已经趋于枯竭。
人类金融史上因技术进步，周期性每隔二三十年都会出现一次金融市场以技术突破为大旗的，不问盈利模式、不问现金流，追逐技术概念的，全社会的疯狂买入。他们对应的是汽车炒作时代、火车炒作时代，包括电子时代，以及网络时代和这一次的AI时代。客观基本面上确实发生了技术革命和技术突破。因为基本面发生了技术突破，所以，所有的股票市场参与者都会把与技术有直接关联或者间接关联，甚至没有关联，只是在名称上有关联的公司股票当成确定无疑的重大财富，不问现金流，不问盈利模式，不问长期确定性，不问估值水平，疯狂买入，制造股票市场暴涨暴跌、严重泡沫的人类金融现象。以2000年的科网股泡沫为例，它的底层发动原因确实在2000年前后人类进入了互联网时代，互联网技术的崛起，推动人类经济发展和社会进步，强有力地影响着人类。在这一客观基本面事实的基础上，股票市场上立即形成这样一个概念：所有与互联网相关的任何企业，无论有没有盈利，有没有现金流，有没有业务模式，只要有一个想法，只要他提出一个概念、提出一个叙事，就被资本市场所有人给予无限的资金投入，人们承认其无法描述的巨大价值，哪怕这种价值根本看不见。这就是风潮的含义，革命性技术突破的时候，在股票市场上任何与该技术有关的想法、任何叙事都会被高溢价、高泡沫估值。人们的买入行为不再是以具体公司的现金流折现、市盈率、市净率、商业模式，而是有一种观念，认为挣钱就是赶快跟上这个技术潮流，以任何价格买入都是对的。人类历史上已知的风潮，包括最近的AI泡沫，还有就是互联网泡沫，70年代的电子技术泡沫，更早的汽车泡沫、火车泡沫，包括南海泡沫、密西西比泡沫，都是这种风潮。在密西西比泡沫和南海泡沫过程中，人们描述的南海和密西西比遍地黄金，挣钱易如反掌，所有的人都积极参与。是人类炒作中最高级别的炒作，是最疯狂的、最脱离现实的。普通的泡沫是追逐于现金流、追逐于竞争优势、追逐于盈利模式的特征，是一种围绕着个别标的对未来价值的挖掘，在挖掘的过程中脱离了现实，陷入了想象和疯狂。这种泡沫它的严重度低于风潮。风潮级别的炒作不问估值、不问具体的经营。只要站在光里、只要站在芯片里、只要站在新技术里就拥有了财富，就获得了未来，就有美好的人生。因此，这种风潮级别的炒作具有力度大、离奇程度高、泡沫剧烈、泡沫破裂后带来的伤害力更大的特点。在AI风潮炒作结束之后，股票市场和现实经济不能找到一个与AI风潮趋同的新的风潮。风潮的产生有客观规律，回看人类金融史，每隔二三十年才能出现一次重大的技术突破，从而引发金融市场的风潮现象。历史上从来没有发生过一个风潮结束后，两个季度又有新的技术突破，而且又是革命性的，那是违反自然法则和规律的。所以在没有新的风潮之下，市场化资金的炒作，只能转向一些项目，比如商业航天、机器人、创新药等，这些项目不能非理性到那种非理性的无限炒作。其在金融市场上只是一个热点，只是一个局部炒作的方向。在AI泡沫疯狂炒作的风潮下，全世界股票市场上包含一定科技含量的资产和股票都被炒到了天上。我们现在从全世界范围内去考察，甚至找不到处于半山腰的科技股和科技类资产。大部分科技类资产在高高的山顶上，甚至很多都在九霄云外。含有一定科技含量的股票都已经被资金炒作了一番，差别只是它们不像AI核心板块那样成为炒作的主角，而是变成了配角。虽然是配角，但炒作的力度也丝毫不逊色，就如国晟科技无实质盈利，常年诉讼缠身，持续大额亏损，股价却能被炒上涨10倍，随后便因没有基本面和资金的支撑而价值回归，走出A型下跌，3个月下跌75%，题材炒作被打回原形。以小见大，普遍地看，所有含科技量的资产都在天上，只不过有的已经在九霄云外了，有的在高山之巅。现在在中国股票市场找一个含有科技量、估值处于半山腰的资产都很难。
论证二：主流市场化资金的盈利模式，永远是收割社会大众。
巴菲特在2026年7月接受采访时说：
「人类天生热爱赌博，因此培育赌徒，远比培育长期投资者更赚钱。」
巴菲特所说的与我在中国股票市场的求索思考追问过程中得出的“中国股市深层次问题是机构投资者的盈利模式是收割社会大众”完全一样。机构投资者与其费了九牛二虎之力把先天好赌的大众转化成价值投资者，走价值投资之路，不如把先天好赌的大众顺势引到赌场里，再用猛烈的暴涨刺激大众的赌性，通过收割大众获得远比走价值投资多得多的暴利。这种收割本性是不会变的，除非政策强势干预。在主观上，收割利益集团的欲望依然存在，但客观条件没有了，所以主观无法违背客观。这就是为什么整个科技狂潮结束后，股票市场一定会发生新的方向、新的潮流。
▲ 伯克希尔时刻：价值回归
元股证券:ygzq.hk结论：
股票市场上资金最喜欢的科技炒作已经资源枯竭，没有炒作的物质基础了。无论美国还是东亚主要经济体，它们股票市场过去几年完全是“含科量”支撑急速的暴涨，过去几年，全球范围内出现了含科量科技股的爆炒，到今天科技股炒无可炒证券配资，没有可以炒的标的了，因为都在罕见的高估值中。这些科技股进入新的去泡沫周期，周期是客观的，人力没有办法对抗。《节选：董宝珍致出资人的信2026年中报》
元股官方-数据服务中心提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
