“中国创新药企业只有先在本土市场做强，才有可能真正走出去。”近日，在2026中国医药决策者峰会期间，加科思（1167.HK）董事长兼联席首席执行官王印祥在接受《经济参考报》记者采访时表示，中国药企在技术上已具备挑战全球市场的能力，但临床数据和审批标准尚未获得广泛认可，眼下的“出海”大多仍停留在对外授权层面。在他看来，创新药企业要穿越周期，一要在难成药靶点上抢占先机、做到全球前列，二要先在本土市场把企业做强。
对外授权成“出海”主路径
融资杠杆平台KRAS是人类肿瘤中最常发生突变的原癌基因之一，也是加科思当前最具战略价值的靶点。2025年12月，加科思与阿斯利康就泛KRAS抑制剂JAB-23E73达成许可与合作协议，交易总额最高20.15亿美元。根据协议，阿斯利康获得该产品在中国内地以外的全球独家开发和商业化权益，中国大陆市场由双方共同开发和商业化。加科思获得1亿美元首付款，并有资格获得最高19.15亿美元的开发及商业化里程碑付款，以及中国以外市场净销售额的分级特许权使用费。
王印祥介绍，按照双方分工，阿斯利康在海外主攻肺癌、胰腺癌和结直肠癌的一线联合用药；在中国，一线、二线的单药注册临床由加科思团队推进，而一线联合化疗治疗KRAS突变胰腺癌的Ib/III期临床试验已于2026年7月完成首例患者给药。
授权收入对公司业绩的贡献较大。2026年3月，加科思收到阿斯利康支付的1亿美元首付款。中期业绩公告显示，2026年上半年公司实现收入7.31亿元，同比增长1499.3%；净利润6.01亿元，上年同期为净亏损5899万元，这是公司首次实现盈利。此外，公司自主研发的KRAS G12C抑制剂戈来雷塞于2025年5月获批上市，其二线非小细胞肺癌适应症已于同年12月纳入国家医保目录。
对于授权收入带来的业绩波动，王印祥认为这是生物科技公司必经的阶段。他说，在产品销售实现盈利之前，企业基本只有两条融资渠道：一是持续对外授权，二是通过资本市场融资，最终还是要等产品上市，带来稳定、持续的收入。
谈及“出海”，王印祥直言，至少在未来几年，以对外授权方式“出海”仍将是中国生物科技公司的核心策略，原因是国内市场容量有限、药价偏低，而以产品“出海”又面临标准不被认可的难题。更现实的约束是融资。王印祥表示，不少港股生物科技公司估值偏低、流动性不足、再融资困难，只能更依赖授权交易，有时临床数据刚出来就急于出售权益。他以新能源汽车产业作比：比亚迪等企业正是先依托国内完善的产业生态在本土做大做强，才真正走向世界。他认为，现在初创的生物医药企业在国内还很瘦弱，政策重心应更多转向帮助中国企业“走出去”。
下一代ADC将“百花齐放”
王印祥判断，以ADC、双抗、GLP-1为主的授权热潮已进入平台期，“低垂的果子已经被摘完了”，同质化问题逐渐显现，下一波机会在于差异化创新。以ADC为例，他认为以传统毒素为载荷的ADC红利已基本释放，下一代ADC将“百花齐放”，具备小分子研发能力的企业反而更有优势。加科思正以功能性载荷布局xADC平台：JAB-BX600以EGFR抗体递送KRAS G12D抑制剂；JAB-BX467以HER2抗体搭载STING激动剂，目标是把淋巴细胞招募到肿瘤组织中，使对PD-1疗法响应不佳的“冷肿瘤”转为“热肿瘤”。公司计划于2026年第四季度提交该项目的临床试验申请。
谈到同赛道小分子抑制剂管线纷纷收缩的情况，王印祥把原因很大程度上归于专利壁垒。他解释，这里说的壁垒集中在KRAS G12C所在的变构位点：这个口袋很小，只由14个氨基酸组成，用小分子去占据它，可变化的空间并不大，对分子结构的相似性要求却很高。据他介绍，公司在Pan-KRAS的专利布局最早、数量最多，迄今已布局80多项优先权专利，后来者很难绕开。
王印祥表示，在拥挤的赛道里，只有头部几家企业才可能突围。“所以我们一直把核心产品定位在全球前三，这不管从个人兴趣，还是从商业角度配资炒股有没有隐藏费用，都是值得的。”
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